catalyst自身は本来livecdを作るためだけのものでは無いようです。2004/3/1のGentoo Weekly Newsletterには

まず、
・Gentoo Linuxのインストールされた環境
・LiveCDのイメージが置けるように容量に余裕のあるディスク
・圧縮ファイルシステムを使うのであれば大きめのswap領域
・CDイメージが作れる環境(mkisofs,etc...)
・genkernelが使える環境
を用意しましょう。swapについてはかつてKNOPPIXをカスタマイズしたときcloopファイルシステムの圧縮に、大体１GB程度あればいいという事をどこかで見たので、ま、それくらいあればいいかと。。
また、catalyst ではカーネル構築の際にgenkernelを用いています。なので、genkernelが使える環境にないと、stage2でうまくコンパイル出来ないでしょう。
どうやら、カーネルにloopback deviceがモジュールとして組み込まれていないと、genkernelが使えないようなので、チェックしてみるといいかも知れません。

# USE="doc" emerge catalyst

基本的に何も編集しなくても動作すると思いますが、デフォルトだとcatalystの作業ディレクトリが/var/tmp/以下になってしまいます。
このまま作業を続けると、作業ディレクトリ以下にディスクイメージも作成されるので、/varのパーティションに多くの空き容量が必要になります。
これは嫌だと言う人は、/etc/catalyst/catalyst.confに次の一行を追加して下さい。

大まかにいえば３つのステップを経て作業は完了です
・stage1で、LiveCDに含むパッケージのコンパイル
・stage2で、LiveCDのカーネルのmake、圧縮ファイルシステムを使う場合は圧縮
・ISOイメージ作成

大まかな手順はこれだけで、非常に簡単です。これからの作業の一番の肝はstage1、stage2用のspecファイルの作成になります。specファイルが出来れば、作業はほとんど終りです。

これからの作業に、Gentooのsnapshotファイルとstageファイル(stage3)が必要になるので、ミラーサイトからダウンロードしてください。
snapshotファイルはミラーサイトの/snapshots以下に、stageファイルは/releases/x86/2004.2/stages/x86以下にあります(x86の場合)
ダウンロードしてきたsnapshotファイルは、作業ディレクトリ(デフォルトでは/var/tmp/catalyst/)以下にsnapshotsディレクトリを作成し、snapshots以下に置いて下さい。
stageファイルの置き場所についてはどこに置いても大丈夫です。
(例)作業ディレクトリを/catalystとした場合

USEフラグでdocを指定してcatalystをインストールした人は/usr/doc/catalyst-[version]/examples/livecd/以下に様々なアーキテクチャ用のサンプル設定ファイルがあるのでとりあえずそれをコピーして来ましょう。

stage1用specファイルの書式は以下の様になります。

こうして作ったファイルの名前を仮に、x86-livecd-stage1.specとして保存します。

次にcatalystを用いて、stage1のビルド作業を行います。

ここで、何らかのエラーメッセージを吐いた人は、そのエラーメッセージにしたがってstage1用specファイルを直して下さい。

stage1のビルド作業が終った時点で、システムの中身はほとんどできています。
stage1のビルド後にできたディレクトリにchrootする事でLiveCDで起動した時点で立ち上がるデーモンなどを指定する事ができます。(もう一つ別の方法としてstage2のspecファイルにrcadd:の後ろに指定するという方法もあります。)
(例)xinetdを起動時に立ち上げる場合

stage1のビルドが終了したら次にstage2用specファイルを用意します。
stage2ではカーネルのコンパイル、圧縮ファイルシステムによるイメージの圧縮を行うので、それに関連した変数に値を指定します。

stage1の時と同じく、USEフラグにdocを立てた人はサンプル設定ファイルをコピーして来ると良いです。
(例)stage2用specファイルの例

一見ごちゃごちゃしてますが、サンプルファイルから各自変更する所はsource_subpathにstage1で作成したディレクトリのパスを書くという点とカーネル設定と圧縮ファイルシステムのための以下を指定する事です。
カーネルに関しては、以下の変数を自分の環境に変更してください。

これらが選べます。(gcloopを使う場合は、gcloopパッケージをインストールする必要があるかもしれません)

ここで作成したファイルをstage1と同じように、仮にx86-livecd-stage2.specとして保存します。

stage2用のspecファイルは他にもいろいろな指定ができます。詳細はCatalyst Reference Manualを見てください。

以下のコマンドを打つ事で、stage2のビルドを行います。

これで、CDの中身は出来上がりました。

catalystにはisoイメージを作るためのスクリプトが用意されているのでそれを利用します。
stage2のビルド作業の後にできた、catalystの作業ディレクトリ以下のisolinuxというファイルが入っているディレクトリに移動し、次のコマンドを打ちます。

これで、一つ上のディレクトリにgentoo.isoというISOイメージができているはずです。
それをCD-Rに焼けば、LiveCDの完成です。

Gentoo Linux Projects -- Catalyst
Catalyst Reference Manual
Catalyst HOWTO